天齐锂业上半年净利大增49倍，核心资产格林布什矿CGP3已复产，奎纳纳精炼厂难题仍待解

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受益于锂价回暖与产能释放，天齐锂业(002466.SZ)2026年上半年交出一份亮眼的成绩单：营收122.42亿元，同比增长153.32%；归母净利润42.42亿元，同比大增约49倍。

8月28日下午，天齐锂业举行2026年半年度业绩交流会。公司董事长蒋安琪、财务负责人朱辉及董事会秘书张文宇等管理层与投资者进行了沟通。蒋安琪表示，中长期看锂行业基本面不会发生实质性不利改变。此前因火灾停产的格林布什CGP3工厂已全面恢复生产，项目年产能提升至214万吨。

此前，天齐锂业在澳大利亚的重要战略伙伴IGO也披露了2026财年业绩报告并召开2026财年第四季度财报电话会议。综合其电话会内容，位于产业链中游的奎纳纳精炼厂仍面临产能爬坡与成本高企的结构性挑战，合资双方正积极商讨可持续发展方案。董事长：锂行业基本面未来几年不会发生实质性不利改变

2026年上半年，天齐锂业交出了一份亮眼的成绩单。报告期内，公司实现营业收入122.42亿元，同比增长153.32%；归属于上市公司股东的净利润达42.42亿元，同比大幅增长4925.46%(约49倍)；扣除非经常性损益后的净利润为42.00亿元，同比增长超过3180倍。

不过，针对投资活动产生的现金流量净额为-49亿元的情况，朱辉进行了解释：“这主要系公司购买定期存款和大额存单以提高资金收益，公司目前的财务状况非常稳健。”

有投资者问到锂价能否到20万元/吨，蒋安琪对此表示，锂资源相对于其他有色金属行业来说，具有一定的行业特殊性。尽管锂价存在周期性波动风险，但下游终端特别是新能源汽车和储能产业未来的高成长预期、国家政策的大力支持是客观存在的。

“从中长期来看，公司认为锂行业基本面在未来几年不会发生实质性的不利改变。”蒋安琪进一步表示。朱辉也补充道：“从需求端来看，新能源汽车、储能等应用领域仍将有望保持长期增长，各种新兴应用场景也将持续拓展锂产品需求。我们认为锂行业未来仍具有广阔的发展空间。”

天齐锂业核心资产——位于澳大利亚的格林布什(Greenbushes)锂辉石矿的产能情况是说明会上的重点。此前，该矿区第三化学级锂精矿工厂(CGP3)发生火灾，曾引发资本市场对锂精矿供应链的担忧。

对此，张文宇表示：“泰利森化学级三号工厂(CGP3)已于2025年12月18日建设完成并正式投料试车，该项目已于2026年1月30日生产出首批符合标准的化学级锂精矿产品。针对火灾事件，截至目前，工厂修复工作已经完成并恢复生产，泰利森其余在产锂精矿工厂运营不受本次事件影响。后续项目将加紧进行产能爬坡，争取按计划完成达产。”他指出，随着CGP3的投产，格林布什锂精矿项目年产能已从162万吨提升至214万吨。IGO财报披露：新财年格林布什产量指引范围为155万吨至175万吨

此前，天齐锂业在海外的重要合资伙伴澳大利亚矿企IGO Limited披露了其2026财年(2025年7月1日至2026年6月30日)的全年财务报告，并召开了2026财年第四季度财报电话会议。

在合资结构上，天齐锂业持有TLEA(天齐锂业澳大利亚能源私人有限公司)51%权益，IGO持有剩余49%权益。TLEA进而与美国雅保公司共同控股运营格林布什矿的泰利森(Talison)。作为参股方，IGO同样高度关注格林布什矿的运营效能。

在IGO的业绩会上，首席执行官、董事总经理兼执行董事Ivan Vella指出，格林布什资产受益于年内锂价的上涨，展现出极高的杠杆效应和出色的现金流。2026财年，格林布什(100%基准下)实现EBITDA(息税折旧及摊销前利润)利润率高达73%，全年锂辉石精矿产量达到141万吨，现金生产成本控制在415澳元/吨。

针对CGP3火灾事件，Ivan Vella提到：“团队在火灾后修复损害方面做得非常出色，升级进展非常顺利，实际上，它的性能已经超过了火灾前的水平。我很高兴地说，它正接近我们所期望的那个铭牌性能。”IGO财报也提到，CGP3设施在6月份发生火灾后停产约7周，已于8月初全面恢复生产。尽管遭遇突发事件，格林布什本年度的总产量仍保持在修订后的指引范围内。

IGO也在财报中披露了新财年的产量指引。对于2027财年(即2026年7月1日至2027年6月30日)，格林布什(按100%基准计算)的锂辉石精矿产量指引范围设定为155万吨至175万吨，现金成本指引为380澳元/吨至440澳元/吨。这预示着随着CGP3的全面爬坡，该矿区的产能释放将在新财年迈上新台阶。奎纳纳氢氧化锂项目对双方均构成挑战

相比于上游格林布什矿的强劲盈利，由TLEA全资持有、位于产业链中游的奎纳纳(Kwinana)氢氧化锂精炼厂则面临着严峻的考验。

据IGO最新财报数据，2026财年，奎纳纳精炼厂第一条生产线(Train1)实现8839吨单水氢氧化锂(LHM)的产量，较上年同期增长30%。然而，这一数据仍低于前期设定的生产指引，且转换成本高企，达到18379澳元/吨。IGO在财报中指出，项目运营存在结构性难题，尽管产量提升，但运行可靠性挑战巨大。作为49%的参股方，IGO没有单方面关停权限，此前已在2025财年完成全额资产减值。董事会主席Vanessa Guthrie AO在财报致辞中提到，Kwinana氢氧化锂精炼厂难题仍待合资双方协商解决。

对于产能迟迟未能全面释放的原因，天齐锂业在半年度报告中提到：“奎纳纳基地自2022年12月实现商业化生产，至今处于产能爬坡阶段，持续存在经营亏损。截至2025年底，该项目运行效率已大体稳定在50%铭牌产能区间。受工艺调试、设备稳定性、锂产品市场价格波动等多重因素影响，该项目后续产能爬坡、实现满产仍存在不确定性。”IGO的财报也同样指出，精炼厂在产能爬坡、运行可靠性以及澳大利亚锂化工生产的整体竞争力方面持续面临着真正的挑战。

IGO表示，对于奎纳纳精炼厂，TLEA将继续推动运营改善以期将产量提升至名义产能，并在资本配置上采取严格和纪律严明的态度。在IGO主动与天齐锂业合作，为寻找一条双方股东都能接受的可持续发展道路期间，这一策略将一直贯彻执行。Ivan Vella在电话会上提到，双方讨论了很多方案，现在找到一个看起来不错的方案，但在完成前无法向市场透露。不过，Ivan Vella也提到，奎纳纳的结构性挑战依然存在。

天齐锂业亦在半年报中给出了应对措施：“公司管理层高度重视上述项目持续投入成本、投产和爬坡进度情况可能给公司经营带来的潜在不利影响，积极委派专业骨干力量支持项目爬坡工作，力争以此加快项目达产进程。截至本报告披露日，公司正在就奎纳纳基地的未来发展计划与TLEA另一股东展开交流与探讨，并将保持密切沟通。”

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在彻底解决技术与结构性瓶颈之前，稳产与控本已成为首要共识。根据IGO披露的数据，对于2027财年，奎纳纳精炼厂第一条生产线(Train1，按100%基准计算)的氢氧化锂产量指引范围维持在9000吨至11000吨，转换成本指引目标定为16000澳元/吨至18000澳元/吨。同时，继去年决定停止二期(LHP2)的所有进一步工程后，新财年该项目将仅维持7500万至9000万澳元的必要维持性及技改资本开支，不再投入大额扩建资金。

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