（来源：易方达小E 易方达指数通）
第二期征集，我们围绕“买了指数基金之后的困惑”发起征集，收到了很多朋友的留言。关于价值和成长这道选择题，是留言里反复出现的一类困扰。
这个困扰，在7月被放大了。截至7月28日，国证价值100指数本月上涨近10%，而国证成长100指数同期下跌超30%。（数据来源：Wind）
想要精准捕捉市场风格轮动的节奏确实并不容易，当我们的持仓踩对市场风格的时候，账户收益一路向上；但一旦风格切换，很快就会把利润回吐回去。而如果追逐着市场热点频频换仓，结果往往是“两边挨打”：刚卖掉价值追成长，成长开始调整；刚切回价值，成长又迎来行情。有时候费心调仓“满头大汗”，结果却事倍功半。
这时，把价值和成长搭配起来，用均衡配置来应对变化，不妨作为一种思路。
这一期，我们就来聊聊价值和成长的区别与搭配。
一
“二选一”的纠结
在A股投资，很多人绕不开一个难题：到底该优先关注价值风格还是成长风格？
价值风格的标的，大多是估值低、分红较高、盈利相对稳健的成熟企业，银行、家电、能源龙头都属于这一类，特征是市场下行时比较抗跌，但市场上行时弹性不算突出。成长风格则集中在科技、高端制造等赛道，业绩增速快、增长潜力大，市场上行时弹性突出，但波动和回撤也更深。
互联网配资公司A股风格切换前往往没什么信号。2021年成长风格表现突出，2022年价值风格逆势抗跌，2023年震荡市中价值更稳，2024-2025年两种风格轮番表现——想靠精准择时把握节奏，既费心也费时，也很难真正实现。
正因如此，与其押注单一风格，把两者搭配起来或是另一种选择：无论市场风格偏向哪一边，组合都不至于完全错过行情；单一风格大幅回撤时，对整体的冲击也相对有限，长期来看波动更小，收益曲线也可能相对更平稳。
有哪些指数可以参考？
国证价值100指数（980081）和国证成长100指数（980080），分别代表A股的价值风格和成长风格，对两种风格的刻画比较清晰，可以作为了解这一搭配的起点。
二
按照什么比例搭配更合适？
搭配没有固定答案，比例的差异会影响收益与风险的平衡。以过去13年的市场数据来看，60%价值+40%成长可能是一种兼顾收益与波动的参考搭配。
以国证价值100和国证成长100两个指数构建6：4组合，从2013年到2026年6月底，这套组合的表现较优：年化收益达到21%，收益风险比0.94，最大回撤45%，回撤控制也相对更好。
还有一个值得注意的点——从2013年至今，这套组合每一年都超过了中证800指数。
数据来源：Wind、易方达测算，截至2026年6月30日。以上仅为历史回测结果，不预示未来表现，不作为投资收益保证。
从回测数据来看，这套组合在不同市场环境下的表现各有特点：市场上行时，涨幅跟得上大盘节奏；市场下行时，回撤幅度相对可控；震荡市中，收益曲线也较为平稳。
三
搭配好之后，
还需要调整嘛？
6:4是一个起点，但市场不会停在原地。价值和成长此消彼长，组合的比例会随着行情自然变化——价值涨得多，占比就超过60%；成长跌得多，占比就不到40%。这个时候，“定期再平衡”是一种可以参考的做法。
所谓再平衡，就是当组合里价值和成长的比例，因为涨跌变化偏离了最初的6:4时，通过仓位调整把比例重新调回6:4。
1.多久调一次？
或许可以参考每月一次的调整频率，比如月末或月初花几分钟看一眼仓位。如果偏离不大，暂时不调整也无妨；偏离多了，可以适当调整一下。如果调整频率太高，不仅会增加手续费成本，也容易被短期涨跌影响判断。
2.具体怎么调？
一种或可借鉴的思路是：涨幅较大的适当减少，跌幅较大的适当增加。
举个例子：一开始投入10万，6万配置价值，4万配置成长。一个月后，价值涨到8万、成长涨到5万，总资金13万，价值占比约61.5%，偏离不大，或可考虑不调整；如果价值涨到9万、成长只涨到3万，总资金12万，价值占比达到75%，偏离相对明显，这时把价值调回7.2万、成长调回4.8万，就会重新回到6:4的比例。
再平衡的本质，是通过调整仓位被动实现“高抛低吸”：涨得多的品种兑现部分收益，加仓涨幅更低、估值相对更低的品种。这一过程中，不需要主观判断"接下来哪个风格会涨"，更多是按规则执行。
四
相关产品
对普通投资者来说，自己构建组合，相对较为繁琐，也容易面临单只个股的波动风险。借助指数产品来完成这个搭配，或可作为一个高效、便捷的思路。
跟踪国证价值100指数的价值ETF易方达（159263），联接基金：易方达国证价值100ETF联接发起式A/C（025497/025498），与跟踪国证成长100指数的成长ETF易方达（159259），联接基金：易方达国证成长100ETF联接发起式A/C（027858/027859），分别对应了A股的价值风格和成长风格，或可作为均衡配置的参考。 ]article_adlist-->当然，过往回测数据不代表未来表现，每种配置思路也都有适用边界。具体怎么搭配、比例如何调整，还是需要结合自身风险承受能力等实际情况来判断~
投资的本质，是用简单的规则对抗复杂的市场，用长期的耐心与纪律力争长期回报。总想着踩准每一次波动、抓住每一个热点，最后反而容易在频繁操作中迷失了方向。
价值+成长的6：4组合，没有复杂的模型，没有高深的技巧，用朴素的均衡逻辑，回应投资者"选风格难、拿不住"的困惑。长期坚持，静待时间的沉淀。
元股证券:ygzq.hk
这是「"指"等你问」的第六期解答。
留言里还有不少朋友关心其他方向，
我们后续会逐一聊聊。
也欢迎大家有任何新的困惑，
随时在评论区留言告诉我们。
我们下期见！
]article_adlist-->下滑查看完整风险提示：
注：上述产品的基金管理人风险评级为中风险（R3），适合风险承受能力为稳健型（C3）及以上的基金投资者购买。
温馨提示：上述产品风险等级为基金管理人评级，提示投资者在购买基金产品时以销售机构评级结果为准。请在投资上述基金前认真阅读上述基金合同及招募说明书等法律文件，关注并在全面了解基金风险收益特征、运作特点及销售机构适当性匹配意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。 ]article_adlist-->1、以上内容不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作、投资建议或投资收益保证，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。观点具有时效性，后续可能会发生变化。请投资者关注市场行情变化的风险。以上相关研究报告测算数据不预示相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议，仅用于展示当前行业发展趋势。以上仅为对上述指数过往表现的客观展示，不代表相关基金产品业绩表现，亦不代表个股、个别行业或个别投资标的推荐，不预示指数及相关基金产品未来表现，不作为投资收益保证和投资建议。指数编制方案后续可能进行调整。基金有风险，投资须谨慎。
2、基金有风险，投资须谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。
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4、基金有风险，投资须谨慎，请详阅基金法律文件及交易所、结算公司等相关业务规则。请投资者关注上述基金主要投资于标的指数成份股的风险及跟踪该指数的目标ETF的风险、指数基金投资风险，包括且不限于标的指数波动风险、ETF（交易型开放式指数证券投资基金）及其联接基金的投资特风险等，在全面了解基金风险收益特征、运作特点及销售机构适当性匹配意见的基础上，审慎作出投资决策。
5、各基金的管理费、托管费和销售费率详见基金法律文件及销售机构公告。
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