美国通胀形势再度升温，令美联储货币政策面临新的严峻考验。
城堡证券（Citadel Securities）发出警告，认为美联储应将政策重心从支撑就业转向抗击通胀，并尽快调整立场。
该机构欧洲、中东和非洲地区固定收益销售主管Nohshad Shah指出，油价冲击已引发2023年以来最大规模的通胀跳升，同时人工智能投资浪潮叠加金融条件持续宽松，两股力量叠加正加速经济升温。
前纽约联储主席Bill Dudley周二表示，自新冠疫情结束以来通胀持续超过2%目标，美联储抗击通胀的公信力正面临侵蚀。利率互换市场数据则显示，最早至今年10月底可能启动加息，而明年初加息25个基点几乎已被市场完全定价。
但最新资金流向显示，廉价SOFR期权大买家现身，意在对冲美联储加息溢价。
5月26日长周末归来，有担保隔夜融资利率（SOFR）期权市场出现显著资金流向，其中最引人注目的是买家通过大手笔买入廉价的“12月看涨期权蝶式组合”，来大举押注看涨空间。该头寸的核心目标，是瞄准市场目前计价的、截止到今年年底的美联储紧缩（加息）幅度的回落。
油价冲击叠加AI热潮，通胀成主要矛盾美伊战争爆发以来油价大幅攀升，是本轮通胀提速的直接导火索。美国4月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%，创近年来新高。
元股证券:ygzq.hk与此同时，股市在Shah所称人工智能变革的推动下持续上涨，美国金融条件反而趋于宽松。大规模科技投资支出的涌入，进一步为经济增长火上浇油。
城堡证券的模型显示，美联储当前利率水平已接近中性利率区间，既不刺激也不抑制经济增长。Shah认为，这一立场与市场所定价的经济稳健扩张前景"相互矛盾"——在经济本已强劲运行的背景下，维持中性利率意味着实际政策效果偏宽松。
他将当前债券市场的变化描述为"正在觉醒，逐步意识到一个过热经济体所面临的经典需求拉动型通胀风险"。2月底以来，债券收益率已大幅跳升。
劳动力市场再度提速，工资通胀风险浮现就业数据为上述判断提供了进一步支撑。Shah表示，最新ADP每周数据显示，私营部门的招聘速度若维持当前节奏，将与每月新增17万至18万个就业岗位的水平相当，显示劳动力市场正重现加速迹象，而非如外界预期般降温。
尤其值得关注的是，美联储官员已承认，受移民管控收紧影响，维持失业率稳定所需的"盈亏平衡就业增长"门槛可能已接近于零。这意味着，当前的就业增长速度若持续，将存在重新点燃工资通胀的实质风险。
此外，Shah还指出，近期数据显示，能源价格冲击正开始向更广泛的价格形成行为传导，消费者通胀预期亦正在"朝着错误的方向移动"。
美联储内部鹰派声音上升，多位官员考虑加息美联储内部立场已出现明显转变。据美联储4月议息会议纪要，多数官员警告，若通胀持续高企，可能需要考虑加息。
尽管利率互换市场目前认为，最早至今年10月底才可能开启加息，但明年初加息25个基点被视为几乎确定。
Bill Dudley在采访中进一步指出，自疫情结束至今，通胀持续偏离2%目标，已令美联储的抗通胀信誉承压，这种公信力的损耗一旦形成，将使未来政策操作难度倍增。
股票配资门户入口特朗普施压与沃什的政治困境围绕美联储的政治压力同样不容忽视。特朗普一再公开批评美联储降息幅度不够。然而通胀的加速回升正在令其钦点的美联储主席沃什陷入两难。
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Shah指出，沃什被市场普遍认为有着"避免加息周期"的潜在施政目标，但当前的通胀与就业数据正将这一选项逐步压缩。
Shah写道："在这种情形下杠杆配资股票开户指南，无论哪位美联储主席都将难以回避加息选择。"
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