中信证券研报认为，展望未来3—5年，保险公司总体上将继续受益于严监管、反内卷的竞争环境，老七家市场份额有望继续集中；在低利率环境下，储蓄存款向保险公司迁移，是银行、保险公司、客户共赢的结果，这一趋势有望长期持续，并形成耐心资本、大力支持股市债市和实体经济发展。
配资炒股从政策的角度看，监管持续推动行业加强资产负债匹配管理，推进偿二代三期工程建设，中小保险公司减量提质，以及鼓励保险公司作为战略投资者参与上市公司锁价大额定增，南向通有望继续增加额度并引入保险公司增配海外高利率债券，系列政策落地将持续成为保险板块股价催化剂。
展望2026年一季报和半年报，在2025年低基数基础上，保单销售、投资收益、利润增长均具有较高确定性，近期AI叙事调整带来右侧投资窗口，建议重点关注新业务价值增速快、盈利和派息稳定、估值较低的头部公司。
全文如下保险｜维持右侧窗口期判断，AI机遇大于挑战
AI叙事导致境内外保险股下跌，主要体现在利率判断和保险公司商业模式可持续两个方面，我们认为AI叙事夸大了潜在负面影响，板块机遇大于挑战，维持保险行业处于重大机遇期的判断。
▍2026年年初以来，保险股显著回调，影响因素包括：2025年四季度股市下跌对2025年报产生负面影响、宽基ETF放量导致资金面压制、AI叙事导致情绪担忧。
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▍从利率角度看，保险股受益于中国债券收益率曲线陡峭化。
随着银行压降长期存款和保险公司向分红险转型，对长久期债券配置需求下降，而我们预计中国2026年财政赤字有望4%左右，长久期债券的供给仍然保持高位，在宽松货币政策下，债券收益率曲线有望延续2025年以来的陡峭化趋势。同时，由于房地产形势尚不明朗，CPI仍然处于低位，我们预计中国利率将较长时间保持低位波动状态。头部保险公司在这个阶段积极销售保单，通过分红险和银保渠道实现低成本负债扩张，享受期限利差好处，处于重大机遇期。与美国不同，中国储蓄水平较高，尽管中短期内有可能短端利率继续低位震荡，但长期看有可能提升全要素生产率和长端利率水平。
▍从六大属性看AI时代重构保险价值链：机遇大于挑战。
和一般商品和其他金融产品不同，我们从六大属性看保险价值链，具体包括是否刚需、金额大小、顺逆人性、高低频次、服务要求、信任要求，其中最重要的是在人性弱点（拖延、乐观偏见）与风险管理需求之间寻找平衡，其中反人性产品需要更强的信任中介（专业代理人）和场景触发机制，顺人性产品需要防范销售适当性风险和避免需求错配，保险公司长期价值来自将“风险转移”升级为“风险管理服务”，从赔付者转变为健康/生活/服务的合伙人。基于中国保险渗透率相对较低、需求和客户属性多元化等属性，无论对于科技公司、还是传统保险公司，AI应用均是机遇大于挑战。
▍科技公司：AI模式具备一定市场挖掘潜力。
从AI重构保险公司商业模式角度看，我们认为在高危组合、规模组合、壁垒组合、流量组合等方面均具有突破潜力，其中高危组合（反人性+低频+重信任+大额），典型产品是定期寿险、纯消费型重疾；规模组合（顺人性+刚需+小额+高频），典型产品是百万医疗、月缴型意外险；壁垒组合（重服务+大额+重信任），典型产品是高端医疗险、养老社区对接保险，注重品牌建设；流量组合（顺人性+小额+轻信任+高频），典型产品是互联网场景险（退货险、航延险、碎屏险），嵌入交易场景。
▍传统保险公司：向“AI+人”进化，仍具有绝对竞争优势。
从保险六大属性出发，传统保险公司商业仍然具有强大的护城河，尤其是体现在反人性、大额复杂、长期信任、重度服务需求方面，可以持续加大投入，向物理世界和人类关系价值延伸，巩固竞争优势，比如复杂判断、情感交互、战略计策、创新突破等方面；同时，在标准化、规则化、数据密集、高频重复等方面，应该充分引入科技因素，实现高度AI化。
▍风险因素：
利率重新走向下行趋势；股市大幅波动；传统保险公司AI应用速度慢、创新商业模式不成熟；政策收紧。
▍投资策略：保险板块仍然处于重大机遇期，AI叙事调整带来右侧投资窗口。
展望未来3-5年，我们认为保险公司总体上将继续受益于严监管、反内卷的竞争环境，老七家市场份额有望继续集中；在低利率环境下，储蓄存款向保险公司迁移，是银行、保险公司、客户共赢的结果，这一趋势有望长期持续，并形成耐心资本、大力支持股市债市和实体经济发展。
从政策的角度看，监管持续推动行业加强资产负债匹配管理，推进偿二代三期工程建设，中小保险公司减量提质，以及鼓励保险公司作为战略投资者参与上市公司锁价大额定增，南向通有望继续增加额度并引入保险公司增配海外高利率债券，系列政策落地将持续成为保险板块股价催化剂。
展望2026年一季报和中报实盘可查配资平台，在2025年低基数基础上，保单销售、投资收益、利润增长均具有较高确定性，近期AI叙事调整带来右侧投资窗口，建议重点关注新业务价值增速快、盈利和派息稳定、估值较低的头部公司。
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